昨日指数多数收跌，休闲服务与农林牧渔行业涨幅相对较大，非银金融与银行行业跌幅相对较大。三至四季度指数维持区间震荡，经历了多次成交量萎缩，前期市场筹码得到相对充分的换手，各类指数再次靠拢月度均线，换句话说经历了三季度的调整指数已经初步具备进一步上涨的条件；资金层面，无论是流动性还是北上资金将不会对风偏形成明显压力，但大部分时间仍将以结构性行情为主。短期我们认为前期持续强势的消费、汽车与医药行业或将持续调整，传统周期与之前持续调整的科技行业或将有持续性机会，但节奏上将呈现行业上轮动上涨与调整、各大指数重心整体上移的走势，当前上证50与沪深300指数均已突破三季度高点，中证500表现相对较弱，短期指数突破前期高点后仍将以震荡走势为主，中证500较另外两个指数或将出现补涨。
昨日国债期货早盘低开后偏弱震荡，尾盘小幅收跌，其中十年期国债期货主力合约下跌0.14%收于97.31元。央行进行500亿元7天期逆回购操作，大多数期限资金利率上行，整体资金面边际趋紧。早盘央行公开市场操作继续净回笼，市场消息面偏淡静，资金面边际趋紧，市场情绪偏谨慎，国债期货偏弱震，关注央行公开市场操作和资金面的波动、市场风险偏好的波动、将公布的物价和金融数据以及一级市场国债配置需求等。隔夜美债收益率变动-4.5bp收于0.928%，今日国债期货可能低开。
隔夜黄金震荡走高。尽管国内仍有其他家银行提醒和禁止的余威，但对黄金的利空影响大幅下降，包括黄金市场对疫苗的消息也比较麻木已经没有明显的利空效应。上周市场传出美国拜登政府将让美联储前主席耶伦出席新一届财长，该消息对黄金周内止跌回稳推动作用较大，因市场对财政部门和美联储联合维系宽松的预期被大幅抬升。笔者认为，这或许是美国实际利率抬升预期重回下降预期的开始。另外，从黄金与美股的相关性来看依然是高度正相关性，无论出于什么目的，当美股仍维系大牛市，黄金看多趋势不会改变。最后，从近3年走势来看12月和1月的上涨概率最大。不过从黄金ETF看仍呈现流出之势，说明投资者信心有所受挫，黄金上行或并非一蹴而就，操作上建议投资者继续逢低吸纳。
铜价震荡，上涨动力不足。现货市场，升水继续回落，已经跌破100元/吨。由于进口亏损，洋山铜溢价同样走弱。下游需求偏淡，持货商挺价意愿下降。周边市场，A股走弱，美元止跌，亦难以助推铜价上涨。建议以震荡思路对待，观望为宜。
隔夜镍震荡偏强。从LME走势来看，外盘表现持续偏强；从SHFE走势来看，形成宽幅震荡区间，并且底部在逐渐上移。镍基本面来看有所改善，随着不锈钢300系产量下滑以及300系价格的大幅下滑，不锈钢社会库存也出现较大下滑，这意味着不锈钢供求关系已较11月已大幅缓解，很大程度上会使得不锈钢价格出现触底反弹。潜在的也会再次带动不锈钢排产计划出现上升，已弥补市场所需，对于镍而言起到基本面支撑作用。另外，市场对新能源汽车的热炒也会带动电解镍市场的情绪，尽管仍属于边际增量，但从镍的特性来看支撑甚至推动作用亦很强，外盘的强势一是因为今年宏观因素特殊，另一方面也是对新能源前景的看好。镍近期表现，市场情绪明显受铜上涨的带动，不锈钢也止住降价势头，市场或再度转为多方市场。当前的宽幅震荡犹如铜三季度走势，一旦突破向上空间或被打开，将现补涨之势。
隔夜铝震荡偏强。近期铝表现震荡下行，伴随着铝持仓量的下降，说明部分多头可能提前获利止盈，对后市开始出现分歧。不过，沪铝快速下跌，并未对沪铝大的BACK结构改变太多。当前铝股票和铝价相互配合和影响，使得市场热度再度推升，相关股票已接近一倍涨幅，当前铝价无论是绝对价格还是利润堪比17年三季度，而本轮行情在四季度展开，本身也引起了市场很大争议。基本面的分歧在于表需和真实需求的差异。笔者认为，当前表虚并不能体现真实需求，我们从下游开工率、加工费以及现货升贴水表现来看，真实需求并不尽如人意，特别是年关临近，订单或面临环比减少的境地，因此当前至春节前后基本面始终存在供过于求的预期。越临近年关和春节无论从绝对价格还是利润的角度都会吸引大量的套保和空头投资者布局春节月份，压力也会明显高于去年同期，我认为这会限制进一步上涨的空间，12月可能会出现价格的分水岭，近两个交易日的大幅杀跌可能就是行情转势的一次预演。
LME昨日上涨0.63%至19115美元/吨，沪锡2102合约夜盘收于149500元/吨，上涨0.91%。月内有部分锡矿合同加工费成交于7000元/金属吨的历史低位，进口锡矿环比上月基本持平，仍处于历史低位。虽然国内矿山产量自银漫开采后有所回暖，但北方降雪天气来临，矿山开采难度加剧。并且银漫矿业在上周称将不对外销售锡矿，而大井子矿业亦表明在缺少银漫供矿后公司难以完成年度目标，国内矿端供应紧张程度可见一斑。而国外因为疫情原因停减产较多，年内赶上之前减量的可能性不高。需求上，国内电子需求边际小幅下降，但其他方面的需求并未看到较大减量。但是因为近期进口锡锭流入，而价格低廉成为下游优选，导致近期交割库存增长，对价格上涨造成压力。但是随着国外锡锭供给的下降，对国内补充有限，国内库存有望转为去库。在原料供应有限，需求尚可下，价格仍存在向上移一个区间的潜力。
LME锌昨日上涨2.15%至2800美元/吨，沪锌2101合约夜盘上涨1.94%至21290元/吨。近期市场交易受到来年通胀预期影响开始大规模交易顺周期逻辑，基本金属普遍受到大幅提振，锌价亦随着上涨。锌矿加工费再度下调，部分冶炼厂已经打到亏损状态，锌价近期上涨的利润空间均向上让渡给了矿山。但是从冶炼厂排产检修计划来看，因原料紧张进行的减产量级仍不大，仍需观察后续冶炼厂反馈。虽然美国选举落幕，但是明年初才是最终的职位交接时刻，近两月仍存较大变数。冬季来临全球疫情再次反复，即使疫苗能如约在年底面世，但是因产能受限与国外对接种疫苗或存抵触，变数仍存。虽然国内社融拐点来临，货币政策边际转紧，锌消费亦开始显现出季节性转弱迹象，但是国际市场震荡加剧，仍建议短期内观望为主，等待沽空机会。
昨日螺纹盘面大幅上涨，截止日盘螺纹2101合约收盘价格为3980元/吨，较上一交易日收盘价格上涨80元/吨，涨幅为2.05%。现货价格上涨，成交放量，唐山地区钢坯价格上涨20元/吨至3620元/吨，杭州市场中天资源价格上涨60元/吨至4050元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为27.49万吨。11月以来螺纹钢价格在黑色商品中表现最弱，11月初至12月4日螺纹钢01合约价格仅上涨了5%，同期热卷、铁矿石、焦炭、焦煤01合约价格涨幅分别达到11%、22%、17%和16%。期货盘面卷螺差处于2017年初以来的新高，螺矿比处于历史新低，螺焦比处于2016年底以来的新低，螺纹盘面利润自2016年11月以来在上周末再次转入亏损，螺纹现货即期利润江苏地区钢厂降至100元左右，北方及西部不少钢厂均转入亏损。相对来看目前螺纹价格已经受到低估，部分钢厂检修力度加大，部分钢厂开始将铁水从螺纹转向板材。预计短期螺纹盘面仍将震荡上涨。
昨日铁矿石期货主力合约i2105震荡偏强运行，收盘于913.5元/吨，较上一日收盘价上涨16元/吨，上涨幅度为1.78%，持仓增加62519手。港口现货成交量回落，全天成交量133万吨，较上一日减少31万吨。现货价格普遍上涨，日照港600017）PB粉价格上涨20元/吨至932元/吨，金布巴粉价格上涨11元/吨至894元/吨。普氏铁矿石62%指数上涨2.25美元至147.55美元，月均140.09美元。Mysteel中国铁矿到港量统计 (11/30-12/6）：中国45港到港总量2037.1万吨，环比减少167.4万吨；北方六港到港总量为983.1万吨，环比减少112.9万吨。中国26港到港总量为1964.5吨，环比减少109.2万吨。近期到港量有所回落，导致港口库存去化，支撑铁矿石价格上涨。铁矿石主力合约换月，05合约大幅增仓上行，01合约上冲后回落。铁矿石涨幅过快已引起监管层的重视，谨防多头资金快速抽离，导致市场剧烈波动。预计短期内铁矿石价格震荡运行。
昨日，焦煤主力合约高位震荡，截止日盘，JM2101合约报收1530.5元/吨，较上一交易日收盘上涨11元/吨，持仓9.2万手。供应方面，国产端安全检查继续趋严，临近年末国内煤矿多安全生产为主，国产端产量逐渐下降。进口端近日受中蒙口岸疫情防控趋严影响，口岸通关车辆下降，后期或将继续保持低位。澳煤通关难度依然较大。因此焦煤供应端持续减量。库存方面，下游焦化厂焦煤继续补库，焦化厂库存上升较大，目前下游焦煤库存高位。钢厂焦煤库存小幅上升。下游采购积极，煤矿库存持续下降，目前维持较低水平。需求方面，目前虽然高利润刺激下焦化厂开工率较高，但临近年底，部分地区仍有去产能预期。去产能继续情况下，焦煤需求也将有部分下降。后期虽然供应减量补库积极，但大幅上涨后短期焦煤震荡走势。
昨日，焦炭主力合约上行走势。截止日盘，J2101合约报收 2582.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨19元/吨，持仓11.4万手。现货价格稳定。供应方面，山西焦化600740）去产能继续，部分地区再次发布文件要求继续推进去产能进程。本周山西、河南、河北均有焦化推空退出，加上山西临汾、长治地区环保限产影响，焦炭供应减量明显。需求方面，高炉开工继续小幅下降，铁水产量减少。因此焦炭供需双减。库存方面，钢厂仍在持续补库中，钢厂焦炭补库后库存增加。销售上出货顺畅，下游需求较好，焦企库存继续下降。港口随着订单集中上货库存增加。加权总库存基本持稳。后期来看，短期供应持续偏紧，产能去化持续，焦炭高位震荡。
产地难以放量，发运维持高位，仍难以满足终端需求。港口库存难以累积，锚地船舶维持高位，处于卖方市场格局。短期情绪不改，近期煤炭会召开，关注会议上政策导向。未来随着进口煤陆续到港，供需矛盾有望小幅缓解。盘面短期依然偏强，但移仓节点，波动性加大，操作难加大，后期仍建议关注持仓变化和近期煤炭会议上政策导向。
周一油价重心下挫，其中WTI 1月合约收盘下跌0.50美元至45.76美元/桶，跌幅为1.08%。布伦特2月合约收盘下跌0.46美元至48.79美元/桶，跌幅为0.93%。SC2101以293.9元/桶收盘上涨0.1元/桶。从供应端来看，伊朗石油增加的预期令油价承压，伊朗已指示其石油部在三个月内全力准备原油生产和销售设施。伊朗总统鲁哈尼表示，他已要求伊朗石油部采取一切必要举措，在“接下来3个月内”做好增加原油产量和出口量准备。鲁哈尼说，美国总统特朗普退出伊核问题全面协议前，伊朗日均出口原油超过200万桶。据报道，伊朗2018年单日原油出口一度达到280万桶，目前则低于30万桶。美国当选总统拜登竞选时曾表示将重回伊核协议。另外疫情方面，欧美新增确诊病例仍在冲击医疗体系，产生医疗挤兑，尤其是感恩节假期过后，包括美国、巴西、印度、俄罗斯等国在内的至少29个国家单日新增确诊病例数均超过千例，其中美国新增183717例，印度新增32981例，巴西新增26363例。接下来圣诞以及新年将或有局部的管制措施出台，对原油需求有所制约。此外，数据上看，11月中国进口了4,535.6万吨原油，约合1,104万桶/日。11月进口量高于今年10月的4,256万吨，但较2019年11月相比减少0.3%。今年1-11月，中国进口原油5.03916亿吨，约合1,098万桶/日，同比增加9.5%，进口均价为每吨2,262.2元，下跌31.3%。布油及sc主力合约均在整数关口处遇阻。阶段性价格将呈现高位震荡的节奏。
周一，上期所燃料油主力合约FU2101收跌0.05%，报1896元/吨；LU2101收涨1.58%，报2439元/吨。随着燃料油发电需求减弱的迹象出现，自11月16日以来，高硫燃料油船货在新加坡交易窗口中几乎没有出现需求，但是低硫燃料油市场几乎保持稳定，供需前景受到支撑。根据最新数据显示，受高硫和低硫燃料油市场急速波动价差的影响，截至12月2日当周的新加坡燃料油进口量较上周增长27%，达到142万吨。其中来自俄罗斯的进口量翻了一番，达到17.4万吨。而中东地区本周仅出口了一次高硫直馏燃料油。对于FU而言，尽管新加坡高硫市场仍然延续较稳定的格局，但FU目前仍有超过30万吨的仓单。前日FU新注册8.48万吨仓单，FU2101的交割压力进一步显现。因此对FU保持谨慎偏空的态度。对于LU而言，短期矛盾并不明显，12月套利船货数量预计增加，不过下半月装船货也将开始交易，低硫价格整体或将跟随油价维持区间震荡。LU-FU或将维持偏强运行。
昨日天胶窄幅震荡，截止日盘收盘RU05合约上涨60元至14975元/吨，NR02合约上涨25元至10620元/吨。截止11月29日，青岛保税区库存12.76万吨，周环比增加0.21万吨；区外库存66.08万吨，周环比下降0.65万吨；合计库存78.83万吨，降0.44万吨。海关数据显示，2020年11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计71.1万吨，同比增11.8%。2020年1-11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计675.5万吨，较2019年同期的584.8万吨增加15.5%。供应端国内云南产区已经进入停割期，泰国南部主产区又遭遇强降雨，需求端轮胎开工维持高位，同时青岛一般贸易库橡胶库存去库，对盘面形成支撑。但海外疫情影响下运费上涨对轮胎出口形成拖累，轮胎厂成品库存止降反增，需求端存下滑担忧，短期看盘面冲高存在压力，震荡为主。
昨日沥青盘面高位震荡，截止日盘收盘主力合约2012收于2726元/吨，较前一交易日上涨36元/吨。隆众数据显示，上周炼厂开工率45.6%，环比下跌7个百分点。沥青炼厂库存63.57万吨，周环比下降8.6%，同比增加4.5%。社会库存59.71万吨，周环比下降2.18%，同比大增130.99%。供应端，利润下滑及终端需求季节性萎缩背景下，开工率高位回落，12月炼厂排产环比下降9%。需求端来看，北方地区刚需慢慢收尾，等待冬储需求释放，南方地区需求平稳。成本端OPEC+会议结果确定，增产决议较为温和，油价延续强势，对沥青形成支撑。短期在成本端支撑及供应下滑背景下，预计沥青偏强震荡。
昨日乙二醇内盘价格3880元/吨，较前一交易日涨65元/吨。偏强的油价在成本面上对乙二醇形成一定支撑。基本面来看，短期乙二醇新增产能释放有限，港口库存压力暂时不大，短线乙二醇价格有望保持坚挺；然而12月中下旬开始，随着港口到货的增加，港口库存去化状态难以维持，而下游聚酯需求面临转弱的预期，加之远端乙二醇供应也有增量，总体上抑制了乙二醇价格的上涨高度。
昨日华东PP拉丝价格8600元/吨，较前一交易日持平；华北LLDPE价格8000元/吨，较前一交易日涨100元/吨。成本面来看，油价短期窄幅整理为主，对聚烯烃支撑力度有限。基本面来看，供应端虽有增长趋势，但未见压力，同时下游刚需犹在，市场供需未见错配。但近期盘面连续向下调整对市场心态影响较大，石化以及贸易商降价销售心理增加，短期聚烯烃价格或将维持震荡。
国内甲醇现货市场大稳小动，局部依据自身情况调整。内地市场方面，周初多偏稳整理，局部小幅调整，其中局部上周整体签单尚可，据悉西北部分企业出现停售；港口市场随期货先扬后抑。进入冬季以来，原料煤炭、天然气表现偏强，成本面支撑尚可；西南地区部分甲醇企业临时限气影响开工，该地甲醇存一定支撑；近期局部降雪下出货受阻，流入东部消费市场货量有所减少。现货整体偏稳，期价阶段性回调整固。
尿素期、现货市场均有走强迹象，个别地区现货价格小幅上涨10元/吨。供应端因天然气、煤炭成本大幅上升，再加上山西等地区环保趋严，尿素日产量有所下降，对市场心态有较为积极的提振作用，也助推厂家提价心态。需求端，下游胶板厂因环保因素出现停工，工业需求下降给价格上涨带来压力。预计尿素期货价格短期震荡偏强运行，后期涨势需看供应下降速度和需求下降速度间的博弈。
昨日纯碱期货价格大幅下跌，主力合约最低价格达到1404元/吨，夜盘企稳震荡。现货价格继续下调50～70元/吨。供应方面因个别企业装置减量生产，行业开工率稳定在79.24%附近。需求方面部分玻璃企业适量补货，但数量有限，难以改变当前供需宽松格局。目前纯碱市场供需博弈加剧，价格短期难以企稳，另外，玻璃价格再度大幅上涨抢占产业链利润，纯碱企业短期话语权难以恢复。预计纯碱期货价格仍以弱势运行为主，日内或有修复性反弹可能，建议短期仍以空头思路对待。
周初玉米期价震荡调整，现货市场中吉林嘉吉、中粮玉米收购报价小幅下调10元/吨，期价上行表现承压。近期玉米期现市场来自政策端的预期压力增加，期价表现弱于现货。短期还需继续关注政策及小麦、进口替代对价格影响，多头持仓可设置动态止盈。
周一，CBOT大豆涨跌互相，因强劲出口和南美降水共同作用。南美方面，降雨令作物前景改善。国内方面，豆粕震荡运行，全国基差走弱，油厂主动降压榨，豆粕大供给大需求高库存格局持续，豆粕5月合约多单继续持有。豆油方面，跟随棕榈油运行，油脂上涨趋势还没结束，但市场波动加剧，宽幅运行中。操作上，豆粕多单持有，油脂多单持有。
周一，BMD棕油收低，跟随周边市场下挫。市场等待周四发布的供需报告。此外，市场也担忧印尼生物柴油情况。国内方面，油脂震荡调整，多头势头并未结束，国内油脂总库整体水平仍低，下方空间有限。油脂上涨趋势未变，价格巨幅波动。多单参与。
周一，鸡蛋现货价格反弹，在现货价格带动下，期货价格反弹，近月合约表现强于远月。鸡蛋2101合约早盘反弹，午后稍有回落，最终收涨2.4%。受大商所限仓影响，1月合约进入12月后限仓由1200手降至400手，资金仍在向5月合约移仓。现货方面，昨日全国平均鸡蛋价格3.54元/斤，较上周五涨0.14元/斤，涨幅4.12%；其中山东蛋价3.43-3.60元/斤，较上周五涨0.10-0.20元/斤；辽宁红蛋价格3.20-3.40元/斤，较上周五涨0.10-0.14元/斤，产区平均价格3.50元/斤，较上周五涨0.14元/斤；主销区平均价格3.67元/斤，较上周五涨0.14元/斤。上周公布的周度淘汰量环比继续增加，一定程度缓解鸡蛋供给压力。卓创公布库存数据显示，生产环节、流通环节库存天数环比下降，说明短期库存压力稍有缓解，周末鸡蛋现货价格反弹。卓创公布数据显示，11月在产蛋鸡存栏环比下降，鸡苗鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏，环比10月虽增长44%，但仍处于相对历史同期低位，因此未来新增开产下降预期不变。若未来养殖利润转好，育雏鸡补栏量增加，又将鸡蛋现货价格形成不利于影响。另一方面，未来猪价大概率趋势性缓跌，又会对鸡蛋现货价格或将形成一定利空。因此远期鸡蛋现货价格存在较大不确定性。操作建议，2101合约日内滚动操作，关注现货价格走势。
原糖继续低位震荡，主力合约收于14.46美分/磅。国内11月产销数据公布，销售进度大幅低于去年同期，现货市场受困于供应充足，情绪依然偏弱，现货成交偏低，10月糖浆进口创新高，市场担忧加大。短期市场看不到明显利好。供应压力最大的时间，盘面继续低迷探底，等待原糖好转的带动，5月合约仍将继续下探测试底部支撑。
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